【建筑材料】建筑材料行业:旺季即将来临,下半年涨价的历史分析

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    建筑材料行业:旺季即将来临,下半年涨价的历史分析

本周水泥价格环比持平,玻璃价格小幅上涨,目前已步入淡旺季转换窗口期。8 月中旬,水泥玻璃价格仍未上涨,有质疑是否会旺季不旺?

我们统计了2010 年以来,下半年水泥涨价时间空间表现,可以看到:

除了2011 年、2015 年(2011 年拐点特征很明显,2015 年行业趋势明显下行),其他年份下半年价格都是上涨态势;(2)涨价时间越早,价格涨幅越大,比如2010 年、2013 年、2016 年,基本上都是8 月中旬前开始涨价,当年下半年的涨幅都较大,这个逻辑上也好解释,涨价越早,淡季不淡效应越明显,旺季就越值得期待。

再看今年,虽然截止到本周(8 月7 日-8 月11 日),水泥价格环比仍然没有上涨,但是有两个情况值得注意,一是今年7 月高温天持续时间长,对施工(水泥需求)有一定负面影响,二是环保督察(负面)影响了施工进度,三是虽然淡季需求受到一些偶发因素影响,但是熟料库容比处于近几年同时期水平较低位置,显示行业供给控制得很好,一旦旺季需求恢复,价格值得期待。

我们再观测2010 年以来,水泥指数和龙头公司(海螺水泥)下半年相对、绝对收益表现,发现:(1)2011、2015 年水泥价格表现较差,股价表现也较差(2)在下半年涨价期间,水泥股基本都有较好的相对和绝对收益表现(除了2014 年,水泥涨价弹性较小、上证指数蓝筹股表现明显)。

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