【建筑材料】建筑材料行业:行业亮点多,继续看好重资产周期龙头和优质成长

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    建筑材料行业:行业亮点多,继续看好重资产周期龙头和优质成长

继续看好重资产周期龙头和优质成长。

本周水泥和玻璃价格环比继续上涨,水泥库存仍在历史低位。

我们认为2018年行业基本面仍值得乐观,看好行业投资机会。

我们在近期深入调研产业链后,我们认为玻纤行业本轮技改周期一方面提高了行业进入壁垒(技术和资金),另一方面拉开了行业优质公司和普通企业的差距(优质公司盈利能力持续走高),2018年行业景气将处于上行态势(有效新增供给不多,环保将加速落后产能淘汰,两材整合带来格局优化;国外经济仍处于回暖态势,风电和汽车用纱结构性景气),看好产能扩张、成本下降、估值低的中国巨石和长海股份。对于瓷砖行业:瓷砖在资本市场是个“新”行业,我们系统梳理分析了行业供需、格局、业务模式;“大行业小公司”未来几年将迎来集中度加速,一来消费升级驱动需求往产品、服务优势凸显的品牌企业集中,二来环保高压、产业迁移驱动落后小产能出清,“重资产”属性大企业扩张占优,三来地产集中度、精装修比例提升,大地产商更愿意选择大瓷砖企业;看好具有品牌基础、工程业务基础好、估值较低的帝王洁具,重点关注蒙娜丽莎。

住建部明确2018年棚改580万套,我们认为超出市场预期。我们在年度策略报告里提出“一方面本轮地产周期库存去化较好,同时土地购置近几个月来一直处于上升态势,另一方面,房地产行业集中度快速提升,大开发商占比迅速提升,大开发商投资和开工的波动率相对较小, 2018年新开工和房地产投资增速下行幅度有望保持平稳”,对于建材行业需求有望保持稳定;同时地产行业集中度加速提升,有利于工程业务(2b)占优的大建材企业。

我们维持前期观点,自上而下,目前到2018年1季度是周期行业预期差修复最好的时间段,本轮周期由于供给被严格控制、需求韧性强,景气度延续时间将超预期,看好龙头海螺水泥、旗滨集团以及高弹性品种华新水泥、万年青;中线看好玻纤行业(中国巨石和长海股份)、受益于地产集中度提升的建材企业(帝王洁具、东方雨虹、三棵树)、受益于光纤和半导体高景气的石英股份。自下而上看好北新建材和兔宝宝。

风险提示:宏观经济继续下行风险,货币房地产等宏观政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险,能源结构转变过快风险,公司管理经营风险。